Η προσπάθεια διαφοροποίησης και η επίτευξη αποδόσεων οδηγεί τους διαχειριστές κεφαλαίων στην ανάληψη επιλογών και κινδύνων που τους δίνουν την δυνατότητα της άμεσης αποκόμισης κερδών. Γι αυτό το λόγο μια μεγάλη μάζα αναλυτών και διαχειριστών αναζητούν επενδυτικές ευκαιρίες που είτε παρουσιάζονται σαν αληθινές προοπτικές ανάπτυξης - είτε σαν κερδοσκοπία.

Οι προοπτικές ανάπτυξης έχουν να κάνουν με την επιλογή χωρών και χρηματιστηρίων που πρέπει να προεξοφλήσουν μια δεδομένη ανάπτυξη ή προσδοκία. Μεγάλο παράδειγμα το ελληνικό χρηματιστήριο το 1997-2000 που προεξόφλησε θετικά την ένταξης της Ελλάδας στη Νομισματική Ένωση. Η κερδοσκοπία έχει να κάνει με την εκμετάλλευση των επενδυτικών δυνατοτήτων-κεφαλαίων των ξένων funds (ιδιαίτερα σε μικρού βάθους αγορές ή νομίσματα), προκαλώντας επενδυτικό ενδιαφέρον και κερδίζοντας βραχυπρόθεσμα κέρδη. Η παραπάνω διαδικασία δημιούργησε το θεσμό των hedge funds, επενδυτικά δηλαδή κεφάλαια πολύ βραχυπρόθεσμων τοποθετήσεων. Είτε από την μία ή την άλλη μεριά ο αυτοσκοπός και το επιθυμητό αποτέλεσμα είναι το κέρδος και όχι ο τρόπος επίτευξης του.

Τα παραπάνω χαρακτηριστικά - δηλαδή χώρες με προσδοκίες με ρηχές χρηματαγορές - συναντάμε κατά κόρoν σε αναπτυσσόμενες/αναδυόμενες οικονομίες κρατών που είτε έχουν μείνει πίσω για κάποιους λόγους σε ανάπτυξη, (πρώην Ανατολικές χώρες) είτε προετοιμάζονται για μεγάλες τομές στις οικονομίες τους.

Έτσι λοιπόν οι αναδυόμενες αγορές αποτελούν ένα συνεχή αυξανόμενο κομμάτι των σημερινών ευκαιριών επένδυσης. Αλλά μέχρι τώρα οι περισσότερες από αυτές έχουν εξεταστεί κυρίως από διεθνείς θεσμικούς φορείς, οι οποίοι έχοντας την ευκαιρία να κατανέμουν τα μεγάλα κεφάλαια τους σε διαφορετικούς τομείς δραστηριότητας και ρίσκου έχουν είδη τοποθετηθεί επιλεκτικά στις πιο δυναμικές ευκαιρίες.

Οι μικροεπενδυτές εμφανίζονται διστακτικοί να συμμετέχουν σε τέτοιους επενδυτικές επιλογές λόγω έλλειψης κατανόησης των αγορών, της περιορισμένης πρόσβασης τους στην έρευνα, των ελάχιστων εταιρικών πληροφοριών που κυκλοφορούν, των κινδύνων που συνδέονται με τις ακόμα υπανάπτυκτες οικονομίες και της ανάγκης για τη ρευστότητα.

Από την άλλη πλευρά οι θεσμικοί έχουν πολλά οχήματα επένδυσης στη διάθεσή τους και μέσω εξειδικευμένων τμημάτων ανάλυσης προσπαθούν να προσφέρουν αμοιβαία κεφάλαια και καλάθια μετοχών που να καλύπτουν τις ανάγκες μεμονωμένων επενδυτών και γενικού ρίσκου.

Στη συγκεκριμένη χρονική στιγμή που όλες οι αναπτυγμένες αγορές κινούνται σαν συγκοινωνούντα δοχεία ήρθε η ώρα που οι μεμονωμένοι επενδυτές θα πρέπει να προσανατολιστούν από μόνοι τους σε αγορές και προϊόντα που διαφοροποιούνται από το γενικό σύνολο.

Το οικονομικό ρητό "high risk - high profit" αναδεικνύει την αναγκαστική προετοιμασία των επενδυτών για ανάληψη κινδύνων για μεγιστοποίηση κερδών.

Η παγκοσμιοποίηση των αγορών δίνει την δυνατότητα στον μεμονωμένο επενδυτή να επενδύσει κατευθείαν σε μια χρηματαγορά χωρίς να χρειάζεται να ακολουθήσει κάποιο συγκεκριμένο index fund, καθώς τα προβλήματα διαφάνειας που πολλές φορές προκύπτουν μέσα από επενδύσεις σε αμοιβαία κεφάλαια εξωτερικού έχουν ιστορικά αρνητικά χαρακτηριστικά.

Θεωρούμε ότι οι αγορές που θα πρωταγωνιστήσουν τα επόμενα χρόνια θα είναι οι 10 νεοεισερχόμενες χώρες στην Ευρωπαϊκή Ένωση:

Λιθουανία, Εσθονία, Λετονία, Πολωνία, Τσεχία, Σλοβακία, Ουγγαρία, Σλοβενία, Κύπρος, Μαλτα καθώς και τα χρηματιστήρια της πρώην Ανατολικής Ευρώπης, όπως Ρωσία, Ρουμανία κλπ.

Για τους μεν πρώτους μπορούμε να τους παρομοιάσουμε με την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά του 1997 στην προετοιμασία δηλαδή της ένταξης τους στην ΟΝΕ με ότι θετικό αυτό επιφυλάτει για τις αγορές τους, ενώ για τους δεύτερους παρατηρούμε μεγάλους ρυθμούς ανάπτυξης και μεγάλες προσδοκίες για την πορεία των οικονομιών τους.

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι αγορές αυτές παρά την περσινή καχεξία παρουσίασαν ιδιαίτερη καλή συμπεριφορά καθώς ενώ οι παγκόσμιες αγορές την προηγούμενη χρονιά παρουσίασαν πτώση στις κεφαλαιοποιήσεις τους κατά 7 τρις δολάρια με τον Dow Jones -17% και τον Dax στο -38% για την Ρωσία το αντίστοιχο νούμερο ήταν +35% για Τσεχία +10% κλπ.

Γίνεται κατανοητό λοιπόν ότι στις συγκεκριμένες αγορές υπάρχουν σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες ενώ ολοένα και περισσότερα θεσμικά χαρτοφυλάκια χτίζουν θέσεις στις εν λόγο αγορές ενώ τα αποτελέσματα τους δικαιώνουν.

Από τις πιο πάνω αγορές τα χρηματιστήρια της Ουγγαρίας, Τσεχίας, Πολωνίας, και Ρωσίας φαίνεται ότι προσελκύουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον, αφού παρουσιάζουν τους μεγαλύτερους τζίρους και τις μεγαλύτερες διακυμάνσεις.

Νικηφόρος Πάσουλας
pasoulas@signet.gr